En un mundo donde la liquidez domina las conversaciones financieras, las inversiones ilíquidas ofrecen oportunidades únicas. Aprender a gestionarlas marca la diferencia.

Definición y conceptos fundamentales

Las inversiones ilíquidas son activos que no pueden venderse de forma rápida o fácil. A diferencia de los instrumentos líquidos, carecen de un mercado activo donde negociar en cualquier momento.

La liquidez implica poca fricción y descubrimiento de precios transparente. Cuando un activo carece de estas características, requiere un análisis cuidadoso antes de comprometer capital.

Tipos de activos ilíquidos

Entre los ejemplos más comunes se incluyen:

• Acciones de bajo valor y participaciones en empresas no cotizadas
• Arte, autos clásicos y objetos de colección
• Capital invertido en fondos de cobertura y private equity
• Bienes raíces de capital privado e infraestructuras

Podemos agruparlos en cuatro grandes categorías:

• Sector inmobiliario
• Infraestructura
• Deuda privada
• Capital de riesgo (private equity)

Características principales

Comprender sus rasgos distintivos facilita la toma de decisiones.

Riesgos asociados

Invertir en activos ilíquidos implica asumir varios tipos de riesgos. El primero es el riesgo de liquidez inherente, que dificulta vender cuando se necesita efectivo.

También existe el riesgo de propiedad, puesto que ciclos de mercado pueden afectar el valor subyacente, y el riesgo de tasas de interés y crédito, especialmente en deuda privada.

Prima de iliquidez y rendimientos

Por el privilegio de retener activos sin posibilidad de venta inmediata, se exige una compensación. Esa prima de iliquidez es la recompensa extra que justifica la espera.

En general, los retornos esperados superan con creces los de inversiones líquidas equivalentes. Cuanto mayor sea el plazo de bloqueo, mayor suele ser la prima.

Beneficios de las inversiones ilíquidas

Las motivaciones para incluir activos ilíquidos en una cartera son variadas, pero destacan tres razones:

1. Flujo de efectivo pasivo: permiten generar ingresos recurrentes en bienes raíces y deuda estructurada, con potencial de apreciación en valor y deducciones fiscales asociadas.

2. Estabilidad a largo plazo: sus precios no sufren ajustes diarios, lo que ayuda a mitigar la volatilidad de mercados cotizados y facilita pensamiento estratégico a largo plazo.

3. Diversificación: aportan baja correlación con acciones y bonos, logrando una diversificación de estrategias de inversión y reduciendo el riesgo global del portafolio.

Estrategia de Endowments

Las grandes universidades americanas demuestran el poder de las inversiones ilíquidas. Sus endowments destinan en promedio un 30% a private equity y real estate, y algunos superan el 80%.

Su éxito radica en contar con visión a perpetuidad sin limitaciones temporales. Pueden planificar cuándo reinvertir o destinar recursos a becas, investigación y renovación de infraestructura.

Planificación estratégica

Un programa bien diseñado es clave para alcanzar objetivos de diversificación y retorno. Requiere:

planificación meticulosa y selección precisa de oportunidades, alineando cada inversión con la estrategia general del inversor.

La ejecución debe adaptarse a las necesidades individuales, evitando seguir productos por moda y priorizando vehículos que ofrezcan transparencia y estructura claras.

Contar con un equipo profesional especializado y cualificado garantiza un análisis riguroso del proyecto y de quienes lideran la compañía o fondo.

Fondos ilíquidos vs. semilíquidos

Los fondos ilíquidos operan en mercados privados sin regulación continua, mientras que los semilíquidos permiten negociaciones periódicas, a menudo con preaviso.

Ambos ofrecen retorno por iliquidez, pero los semilíquidos combinan cierto grado de flexibilidad para desinvertir en momentos establecidos.

Contexto de mercado actual

En febrero de 2025 se prevé un crecimiento global moderado con inflación aún por encima de los objetivos de los bancos centrales.

La política monetaria continúa ajustándose, con tipos más estables en EE. UU. y reducción gradual de balances. En este entorno, se aconseja posicionarse en:

• Private Equity y estrategias de generación de valor en infraestructuras
• Deuda junior y estrategias oportunistas inmobiliarias

Ser cautos en deuda senior permite equilibrar la cartera sin perder potencial de retorno.

En conclusión, el éxito en inversiones ilíquidas depende de un enfoque disciplinado, visión a largo plazo y profesionales idóneos. Con la estrategia adecuada, estos activos pueden transformar una cartera, ofreciendo rendimientos atractivos y diversificación real.